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  • 许多回答都没有说清楚,简单回答一下:1、天使投资核心点:赌新产品或新商业模式能够被市场接受,看核心创始人是不是做这个事的人需要注意的地方:(1)产品从0-1的时间过去几年接盘侠特别多,主要资金端相对充裕,...

    许多回答都没有说清楚,简单回答一下:

    1、天使投资

    核心点:赌新产品或新商业模式能够被市场接受,看核心创始人是不是做这个事的人

    需要注意的地方:

    (1)产品从0-1的时间

    过去几年接盘侠特别多,主要是资金端相对充裕,很多产品或者商业模式在从0到1的过程中都融了ABC轮,典型的case是Magic Leap,说实话在产品做出来并得到市场验证之前都叫做天使轮,和公司的成立时间没有关系。因此产品做出来之前的BC轮是风险最大的,聪明的钱都会远离这类公司

    (2)商业模式的可行性

    大多数商业模式创新都是想当然,比如通过传感器获得数据后将数据卖给保险公司或咨询公司,再如汽车行业中游放弃与下游整车厂结盟的机会转而去与上游零配件厂构建价格联盟,再如明明是个toB大乙方却做梦想要学习toC平台靠砸钱获得高成长性。违背商业本质的商业模式创新都是扯淡,聪明的钱也会远离这类公司

    2、风险投资(VC)

    核心点:在新产品和新商业模式被市场接受后,赌新产品和新商业模式能够被更广泛的市场接受,即对公司成长性的判断

    需要注意的地方:

    (1)成长速度:这是VC的核心本质,如果没有高成长性,毫无意义。如果资金砸进去不能帮助企业快速扩张,毫无意义。如果成长过程中不能形成网络效应、较高的转换成本、有效规模,毫无意义。

    (2)蓝海or红海:蓝海市场容易遭遇系统性风险,如当年的ARVR。红海市场已验证需求及产业链格局,相对更安全,新产品和新模式的扩张相对更容易;

    (3)竞争壁垒:新产品和新模式带来的差异化竞争力,以及同类新产品和新模式公司之间的差异化竞争力

    3、PE

    核心点:赌公司符合IPO标准,具备从非标资产标准化的能力

    需要注意的地方:

    (1)夹层资本:对赌回购协议的广泛应用让国内PE实质上成为夹层资本,与债权投资区别不大

    (2)非标资产和标准化资产之间的估值差:当市场收缩(退潮)的时候,二级市场估值水平下降,一级市场头部项目估值水平上升,估值差过小难以cover资金成本的时候,这个生意就不好做了

    (3)金融强监管:从2018年开始的过会率让PE非常难受

    我们常说看问题要看到本质,然后形成自己的benchmark,这样遇到不同的企业和项目就有判断的依据。当然投资没有这么简单,以上只是第一步。希望有帮助。

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  • VC和PE的区别是什么

    千次阅读 2018-11-02 08:39:23
    私募股权基金的概念伴随着上世纪七八十年代的并购潮起来的,一直参与的兼并收购业务,简单理解就是为需要资本或者想出手资产的企业提供类似证券股票市场和银行信贷功能的一种金融产品。 但随着社会发展及市场的...

    https://36kr.com/p/5159320.html

    今日锦囊答主:盈动资本 大辰子(ysc@incapital.cn)

    私募股权基金的概念是伴随着上世纪七八十年代的并购潮起来的,一直参与的是兼并收购业务,简单理解就是为需要资本或者想出手资产的企业提供类似证券股票市场和银行信贷功能的一种金融产品。

    但随着社会发展及市场的不断变化,特别是1995年Netscape的上市,一个收入只有1600万美元,还在净亏损的公司打破了传统老PE们的一贯思维理念,市场开始对那些新技术实现高成长的公司充满期待和信心,于是在此之后,IPO大批出现像雅虎、Amazon等这类高技术公司。来自硅谷的另类PE—VC们用一个又一个高科技上市公司的造福神话,让华尔街开始反思传统并购和融资创造的资本价值是否还具备意义。

    纵观私募股权基金的发展史,广义上说,私募股权(PE)其实包含了Angel、VC、Growth、Buyout等。但国内目前,基本把PE的定义视为国外的“成长资本(Growth Capital)。

    透过现象,从公司生命周期角度来看两者介入的不同,VC介入阶段更偏向公司发展中早期,更关注的则是产品本身,市场潜力及具备的社会价值,甚至要准确的洞察其发展演进和应用趋势,此时公司已经有了相较于创业期更成熟的商业计划、经营模式,甚至已经初见盈利的端倪。公司在这一阶段通常需要大量的资金、资源支撑其拓展市场、价值升级,VC在这个时候的进入非常关键,一方面,为公司提供了资金和一定的资源渠道,帮助公司拓展市场;更重要的是,VC的进入可以促使公司进入资本市场视野,可以帮助其获得资本市场的认可,起到为公司提升价值的作用,为后续融资奠定基础。

    PE一般是Pre-IPO时期,或者说是公司的发展成熟期,公司已经有了上规模的市场和盈利基础,此时会更加关注公司的财务结构、财务数据、现金流状况以及各种极限环境下的损失测算,是否能达到符合要求的收入或者盈利。因而公司在这一阶段的资金需求通常是寻求上市融资、实施并购进行产业整合,其对投资机构的需求也不仅仅是提供资金,更需要机构具备相关的产业背景、资源,以及运作大型企业的专业性和经验,帮助公司设计、搭建组织架构,实现产业整合,按照上市公司的要求帮助公司梳理结构、盈利模式、募集项目,以便能使公司至少在1-3年内上市。

    除去平时常见概念上的区分,投资额度大小的区别,在实际的市场演变以及PE/VC不同阶段的从业经历中,逐渐发现在现在的国内资本市场上,很多传统上的VC机构现在也介入PE业务,而许多传统上被认为专做PE业务的机构也在参与VC项目,在实际业务中两者界限越来越模糊。例如著名的PE机构Carlyle也在涉及VC阶段业务,投资了携程、聚众传媒等企业。相较其他区分而言,就基础退出方式上而言,VC既可长期进行股权投资并协助管理直至上市,也可短期投资寻找机会将股权进行出售,而PE一般是协助被投资公司完成上市后套现退出,更多赚取一二级市场差价。

     

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  • 一个行业的诞生总是需要经过市场的检验,随着时间的推移,肯定会有大部分的人被淘汰,毕竟...易创互联13年成立的技术VC型公司,在经过了市场的寒冬期和检验之后,易创互联不仅生存了下来,而且发展非常迅速,迄今...

      一个行业的诞生总是需要经过市场的检验,随着时间的推移,肯定会有大部分的人被淘汰,毕竟优胜劣汰一直以来都是这个世界上的生存法则。而作为经过市场检验的技术VC行业有哪些生存下来的企业呢?那么那些能够在这个行业生存下来的企业都有什么样的优势呢?今天我们就来聊聊这个话题。文末有惊喜哦!!

    易创互联是13年成立的技术VC型公司,在经过了市场的寒冬期和检验之后,易创互联不仅生存了下来,而且发展非常迅速,迄今为止已经成为这个行业最具实力的技术VC公司之一。那么易创的优势在哪里呢?以及易创互联是如何生存的?我们一起来看。

    首先我们来看易创互联的优势是什么?

    易创互联是一个创新性的技术孵化平台,专注为互联网企业和传统企业互联网化提供一站式解决方案。旗下共有四大产品,包括:易创技术VC+易创咨询+易创学院+易创基金。易创互联以自有专利技术的快速开发者平台YC-Framework为基础,通过不断积累的SaaS服务,提升开发效率,降低开发成本,从而支撑技术VC以及易创咨询的快速发展。同时,为了维持技术VC以及易创咨询的更好运作,易创学院给优质合作项目不断输送好的产品设计以及技术人才,保证项目在团队组建上的延续性。并且易创基金从资金方面投资部分优质项目,支持项目全方位的发展与成长。

    那么易创互联是如何解决整个行业面临的生存问题的呢?易创互联是这样做的:

    现金流问题:针对技术VC的项目,收取的现金仅仅能维持团队的温饱问题甚至还投入不少成本。易创互联通过投资方的资金、服务传统企业和股权退出的现金收益来反补技术VC。

    需求不断变更:大多创业者的产品是未经市场充足论证的,所以需求会发生不断变更,甚至是颠覆性的推翻。易创互联通过安排产品经理入驻创业公司充分了解市场、竞品、盈利模式和运营需求后和创业者一起设计产品,能满足创业者一年内的产品定位。

    被过度依赖:大多创业者以为有了技术VC就可以什么都不用管了,而创业者应该要把自己培养成最好的产品经理。易创互联通过对创业者的培训,长时间与产品经理一起工作逐步让创业者成为最好的产品经理。

    说了这么多,相信大家可能都看累了,别着急,下面给大家来点猛料,真正的干货,对你绝对有帮助。

    易创互联的合作方式主要有以下几种:

    主流合作方式是现金+股权,现金能支撑团队成本。针对特别优质项目,可以根据实际情况投入成本。原因如下:

    如果技术VC不拿现金,除非创业者能承诺短期内有股权增值回报,要不然技术VC扛着最大的人力成本,必然会先倒下,这是不健康的。

    如果技术VC不拿现金,为何技术VC不选择直接做资本VC呢?直接投钱进去,省去苦力活,还有做不好挨骂的风险?

      一整篇文章看下来相信大家一定会有所收获的,特别是对于想要了解而不了解技术VC的朋友,技术VC是成就客户成就自己的回报模式,前期公司首要考虑的是如何生存下去,因为只有生存下来才能更好的来成就客户。

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  • 私募基金选择投资的企业大多数已经到了比较后期的地步,企业形成了一个较大的规模,产业规范了,为了迅速占领市场,获取更多的资源,他们需要大批量的资金,那么,这时候私募基金就出场了。大多数时候,5000万~数亿...
    私募基金选择投资的企业大多数已经到了比较后期的地步,企业形成了一个较大的规模,产业规范了,为了迅速占领市场,获取更多的资源,他们需要大批量的资金,那么,这时候私募基金就出场了。大多数时候,5000万~数亿的资金都是私募基金经常投资的数额。换取股份大多数时候不会超过20%。

      普通合伙人(General Partner, GP):

      大多数时候,GP, LP是同时存在的。而且他们主要存在在一些需要大额度资金投资的公司里,比如私募基金(PE,Private Equity),对冲基金(Hedge Fund),风险投资(Venture Capital)。

      可以简单的理解为GP就是公司内部人员。话句话说,GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。举个例子:现在投资公司A共有GP1, GP2, GP3, GP4四个普通合伙人,他们共同拥有投资公司A的100%股份。因此投资公司A整体的盈利,分红亏损等都和他们直接相关。

      再举一个简单的例子,在创新工场里面,李开复则是一个经典的普通合伙人(GP)。

      有限合伙人(Limited Partner, LP):

      我们可以简单的理解为出资人。很多时候,一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。(大多数投资公司,旗下都会有很多个不同的项目)而投资公司的GP们并没有如此多的金钱或者他们为了分摊风险,因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。而这个世界上总有些人,他们有很多很多的现金,却没有好的投资方法。而放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为。于是乎,LP就此诞生了。LP会在经过一连串手续以后,把自己的钱交由GP去打理,而GP们则会将LP的钱拿去投资项目,从中获取利润,双方再对这个利润进行分成。这是现实生活中经典的“你(LP)出钱,我(GP)出力”的情况。

      在美国,绝大多数情况下,LP都有一个最低投资额度——这个数字一般是600万美金,中国的话我目前了解大多都是600万人民币。换句话说,如果你没办法一次性投资到600万的资金的话,别人连入场机会都没有。

      此外,为了避免一个LP注资过多,大多数公司也会有一个最高投资额度——常见的则是由1000万至2000万不等。但这个额度不是必然的,如果LP本身实力比较强大,甚至可以在投资过程中给与帮助的,数个亿的投资额度也是可以看得到的。

      此外,一般LP的资金都会有一个锁定周期(Lock-Up Period),一般为一年至数年不等(要看公司具体投资的项目而定)。为的是确保投资的持续性(过短的投资周期会导致还没开始赚钱就必须退场)——换言之,如果你给公司投资了600万,你起码要一年以后才可以将钱取出来。

      那么GP是如何获取利润?

      在美国,公司普遍是遵循2/20收费结构(two and twenty fee structure)——也就是2%的管理费(management fee)以及20%的额外收益费(outperformance fee)。(2/20结构在08金融风暴以后被一些公司打破了,但毕竟不是常规。而且打破结构的公司并没有做的特别优秀的案例)

      我们可以通过案例分析:

      假设LP1投资了600万去投资公司A,一年之后LP1额外收益了100万。那么LP1需要上缴给投资公司A的费用将会是:

      600万*2% + 100万*20% = 32万。即LP1最终可以获益68万,投资公司A则可以获益32万。顺带一提的是,不管赚钱还是亏钱,那2%的管理费都是非交不可得。而额外收益费则必须要赚钱了以后才会交付。

      而在中国,目前来说并不是所有公司都有收2%的管理费用。但20%的额外收益费是基本一致的。(最低的我曾经听说过15%并且无2%管理费的,但资金规模并没有太大,估计勉强接近一个亿。)

       VC和 PE:

      这里还会提到Angel Investor以及Investment Banking,因为他们正好表示了投资者的四种阶段。

      在解释这四个名词之前,我们可以先将他们按照投资额度从小到大排序;天使投资(Angel),风险投资(Venture Capital, VC),私募基金(Private Equity, PE)以及投资银行(Investment Banking, IB)。

      (事实上,资金额度只是一个大概的均值,不是一个绝对值,切勿以单纯的以投资额度去判定一家公司是什么天使还是风投或者其他。)

      天使投资(Angel Investment):

      大多数时候,天使投资选择的企业都会是一些非常非常早期的企业,他们甚至没有一个完整的产品,或者仅仅只有一个概念。(打个比方,一个人的毕业设计作品是一款让人保持清醒的眼镜,做工非常粗糙,完全不能进入市场销售。但他凭借这个概念以及这个原型品在美国获得了天使投资,并且目前正在该天使投资的深圳某孵化器工作室进行开发研究。)

      而天使投资的投资额度往往也不会很大,一般都是在5-100万这个范围之内,换取的股份则是从10%-30%不等。单纯从数字上而言,美国和中国投资额度基本接近。大多数时候,这些企业都需要至少5年以上的时间才有可能上市。

      此外,部分天使投资会给企业提供一些指导和帮助,甚至会给予一定人脉上的支持。

      举个例子,创新工场一开始就在做天使投资的事情。

      风险投资(Venture Capital, VC):

      一般而言,当企业发展到一定阶段。比如说已经有个相对较为成熟的产品,或者是已经开始销售的时候,天使投资那100万的资金对于他们来说已经犹如毛毛雨一般,无足轻重了。因此,风险投资成了他们最佳的选择。一般而言,风险投资的投资额度都会在200万-1000万之内。少数重磅投资会达到几千万。但平均而言,200万-1000万是个合理的数字,换取股份一般则是从10%~20%之间。能获得风险投资青睐的企业一般都会在3-5年内有较大希望上市。

      红杉资本可以算得上是VC里面最知名的一家公司之一了,后期创新工场在给自己企业追加投资的时候,也是在做类似于风险投资的业务。

      私募基金(Private Equity, PE):

      私募基金选择投资的企业大多数已经到了比较后期的地步,企业形成了一个较大的规模,产业规范了,为了迅速占领市场,获取更多的资源,他们需要大批量的资金,那么,这时候私募基金就出场了。大多数时候,5000万~数亿的资金都是私募基金经常投资的数额。换取股份大多数时候不会超过20%。一般而言,这些被选择的公司,在未来2~3年内都会有极大的希望上市成功。

      去年注资阿里巴巴集团16亿美金的银湖资本(Silver Lake)和曾经投资过的Digital Sky Technology则是私募(尤其做科技类的)翘楚公司。而这16亿的资金也是历史上排名前几的一次注资了。

      投资银行(Investment Banking):

      他有一个我们常说的名字:投行。一般投行负责的都是帮助企业上市,从上市融资后获得的金钱中收取手续费。(常见的是8%,但不是固定价格)一般被投行选定的企业,只要不发生什么意外,都是可以在未来一年内进行上市的。有些时候投行或许会投入一笔资金进去,但大多数时候主要还是以上市业务作为基础。

      高盛,摩根斯坦利以及过去的美林等等都属于知名的投行。此外很多知名的银行诸如花旗银行,摩根大通等旗下都有着相当出色的投行业务。

      母基金 (Fund of Fund, FoF):

      即基金中的基金。FoF和一般基金有一个本质上的区别——那就是他们投资目标的性质是不一样的。

      基金投资的项目非常广泛,常见的有股票,债券,期货,黄金这些广为人知的项目。而FoF呢,则是通过另一种方法来投资——他们投资的是基金公司。也就是说,FoF一般是不会对我们常说的股票,债券,期货进行投资的。他们会选择投资那些本身盈利能力很强的基金公司(比如上面提到的Silver Lake, Digital Sky, 甚至可以再组合一个咱们国内的华夏基金。)

      当然,也因为FoF的投资特殊性,所以它并不像一开始提到的LP那样,有600万最低投资额度的限制。FOF住美国的额度范围一般是20万美元到60万美元作为最低投资额度。锁定周期至少要有一年以上的时候。

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  • 今年VC什么

    千次阅读 2002-09-29 10:55:00
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    千次阅读 2004-06-29 13:44:00
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