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  • 远东资信-中外评级机构房地产--企业信用评级体系比较-2020.7-13页精品报告2020.pdf
  • 一、信贷企业信用评级与债券信用评级的概念及作用 信用评级,也称为资信评级,是由独立的信用评级机构对影响评级对象的诸多信用风险因素进行分析研究,就其偿还债务的能力及其偿债意愿进行综合评价,并且用简单明了...

    一、信贷企业信用评级与债券信用评级的概念及作用

    信用评级,也称为资信评级,是由独立的信用评级机构对影响评级对象的诸多信用风险因素进行分析研究,就其偿还债务的能力及其偿债意愿进行综合评价,并且用简单明了的符号表示出来。

    根据评级对象的不同,信用评级又分主体信用评级和债券信用评级两种。主体信用评级是以企业或经济主体为对象进行的信用评级。债券信用评级是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级。

    信贷企业信用评级即是主体信用评级的一种,也是目前我国针对一般企业的最主要的信用评级种类,评级对象为银行借款企业。信贷企业信用评级与债券信用评级的不同概念决定了他们的服务对象是不同的,信贷企业信用评级面向的是商业银行或相关监管机构,而债券信用评级面向的是债券投资者。虽然两者面向的投资者不同,但它们所发挥的功能和作用在本质上是一样的,都是为了减少评级对象和投资者之间的信息不对称问题,促进资源的有效配置,增强市场运作效率。

    二、主体信用评级与债券信用评级方法的联系

    主体信用评级是基于“长期”基础上的,因此在进行企业主体信用评级,或信贷企业信用评级时所考察的因素是将会影响企业未来长短期偿债能力的因素。主要包括:宏观及区域经济环境、行业发展趋势、产业政策与监管措施等外部因素和企业基本经营风险、管理能力、发展战略、财务实力(包括财务政策、现金流情况、流动性、盈利性、财务弹性)等企业内部因素。

    而债券评级是在考察发债主体信用能力的基础上,同时结合债券条款及其偿付可获得的外部支持因素,对其综合偿债保障能力做出判断。这里债券分为长期债券和短期债券,对于短期债券(如:短期融资券),由于期限较短(一般为1年以内),则影响其短期偿债能力的因素(如:流动性和现金流状况)等因素在评级中将被赋予更高的权重。

    对于债券条款的考察主要是考察债券规模、期限、偿还方式、偿付次序、募集资金用途以及具体的偿债保障措施等。对于外部支持因素的考察主要是考察债券是否有担保、政府支持等信用增级措施,这些都是影响债券最终违约损失严重程度的关键因素。

    三、主体信用评级与债券信用评级级别的对应关系

    主体信用评级与债券信用评级在定义及评级方法上的密切联系也决定了两者在信用级别上的对应关系。对于债券的信用评级反映的是其期望违约损失率。债券的期望违约损失率是由债券的违约概率和发生违约后损失的严重程度共同决定的。同一发债主体发行的不同债券信用等级或债券与发债主体之间信用等级的差别是源于其不同的违约损失严重程度。以下列举几种造成债券信用级别与发债主体信用级别产生差异的因素:

    (一)担保。相对于无担保债券,通过担保/抵押等形式发行的有担保债券可以通过减少债券违约后投资者的损失来达到信用增级的目的。因此,对于担保债券的信用等级一般比发行主体的信用等级,或同一发行主体发行的无担保债券要高。至于程度如何则取决于担保主体的资信状况和支持力度或担保物对债务的保障程度。

    (二)债券偿还次序。一个公司可能会拥有具有不同清偿次序的债务,这些债务因其在公司陷入财务困境甚至破产清算时所获得的清偿次序不一样,而拥有不同的信用等级。对于清偿次序位于最高等级的债务,可能会获得与公司主体一样的信用等级;如果全部收回本息的可能性很高,甚至还可能获得比公司主体更高的信用等级。而对于次级债券,即偿还次序在公司的其他债务之后,那么其预期的违约挽回率将更低,则其相应的信用等级也将在主体信用等级上作下调。

    四、主体评级与债券评级在我国的应用

    (一)随着我国债券品种丰富,主体信用评级正越来越受重视,逐渐成为债券定价的主要依据。

    理论上来讲,债券的信用级别应该是债券定价的主要依据之一。但就我国目前实际情况看,低信用等级的债券很难发行,而且企业债还往往要求担保,导致企业债、短期融资券等债券品种都集中在最高级别,其信用风险无法得到有效区分,债券信用评级对于债券的信用风险度量作用也没有得到发挥。

    2006年9月和2007年3月,短期融资券和企业债相继推出债券信用评级和主体信用评级的“双重评级”制度。自发债主体信用评级推出后,市场开始对信用风险进行利差匹配,信用利差开始分化。

    (二)将债项评级内容引入到信贷企业评级中,更好的为商业银行和监管机构服务。

    信贷企业评级是在人民银行的推动下逐步发展起来的。为了更好的服务于商业银行和监管机构,信贷企业评级不但要通过简单明了的符号将信贷企业的相对信用风险表示出来,最好还要能够为商业银行提供是否应该向被评企业贷款、向其贷款多少合适的有关信息。为了实现这一功能,在信贷企业评级中需要引入债项评级的内容,即把企业的贷款看作是其债项的一种,深入分析公司的债务结构(包括不同债务的期限结构、规模、偿还次序、担保情况等),以及在这一债务结构下,公司资产与现金流对不同债务的保障程度。更深一步,信贷企业信用评级报告还可以给予商业银行该企业授信额度的建议。

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  • 企业参与的招标文件中经常被要求提供第三方信用报告,但不少投标企业以为第三方信用报告就是企业征信报告,那么招...所以,由此可知企业招投标活动中使用的是企业信用评级报告,且必须由第三方信用评级机构出具。 ...

    企业参与的招标文件中经常被要求提供第三方信用报告,但不少投标企业以为第三方信用报告就是企业征信报告,那么招投标活动中到底应使用哪种报告呢?

    企业征信报告与企业信用评级报告的区别如下:
    在这里插入图片描述
    所以,由此可知企业招投标活动中使用的是企业信用评级报告,且必须由第三方信用评级机构出具。

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  • 在资本市场监管范围内的其他重要问题中,有两个对引起投资者的信任并因此吸引投资至关重要:对投资者的法律保护和对信用评级机构活动的监管。 法律制度必须建立一个保护资本市场投资者的框架,这一点至关重要。 ...
  • 现在的社会已经逐渐步入了信用经济时代,共享经济、无... 企业信用评级是指信用评级机构综合企业经营发展形势、财务状况以及履约记录等各种情况为企业评定的信用等级,以此评判企业履约能力和信用程度,并向社会公示。

      现在的社会已经逐渐步入了信用经济时代,共享经济、无现金社会等,在这样的时代背景下,无论是对企业还是个人来说,信用都占据着举足轻重的地位。

      个人的信用不必多说,大家想必深有体会。而企业的信用在招投标、政府采购、享受政策优惠等商业活动中也起着至关重要的作用。为了在企业合作、融资和政府支持等过程中更好的评判双方的信任度,企业信用评级也就应运而生。

      企业信用评级是指信用评级机构综合企业经营发展形势、财务状况以及履约记录等各种情况为企业评定的信用等级,以此评判企业履约能力和信用程度,并向社会公示。

      企业信用等级划分为三等十级,信用程度由高到低依次表示为:AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级、D级,每个等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级,但不包括AAA+。

      那么企业信用评级具体有什么用呢?

      投标通行证

      近年来,国家政策大力倡导将企业信用评级引入到招投标活动中,并且得到社会的广泛响应。因此全国各地越来越多的将企业信用报告作为招投标的准入门槛。企业持有信用评级证书参与招投标,还可以享受加分鼓励,企业信用等级越高获得的加分也就越高。除此之外,在企业参与政府采购、申请政策补贴、申办建筑资质等都需要用到企业信用评级。

      企业身份证

      信用等级证书对企业来说就是一个真实可信的信用身份证,信用等级高的企业在商业合作中更容易获取合作伙伴的信赖,在融资上也更受银行的青睐。企业信用等级不仅意味着信用记录良好,还表明企业的经营状况良好,实力雄厚,是企业实力的一种证明。

      管理改善手册

      企业信用评级出具的信用报告,对企业的经营状况、财务状况、信用状况等都有着详细的数据分析和指标评估,内容客观公正且真实可靠,通过信用报告,企业可以及时发现经营管理中出现的一些问题,有效改善企业经营状况。

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  • 《规则》明确要求,信用评级机构应建立健全利益冲突管理机制和相关制度,有效识别、防范、消除和披露信用评级业务中实际或潜在的利益冲突相关情形。 市场研究机构表示,本次《规则》是我国监管部门首次明确对信用...

    近日,中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信用评级业务利益冲突管理规则》(以下简称“《规则》”)。《规则》明确要求,信用评级机构应建立健全利益冲突管理机制和相关制度,有效识别、防范、消除和披露信用评级业务中实际或潜在的利益冲突相关情形。
    在这里插入图片描述
    市场研究机构表示,本次《规则》是我国监管部门首次明确对信用评级业务中的利益冲突情形进行限制,旨在加强信用评级业务自律管理,增强信用评级机构的利益冲突管理约束机制,保障信用评级的独立性、客观性及公正性。

    过去几年,我国信用评级业不断规范发展,但国内评级机构的独立性依然广受诟病。在这样的背景下,进一步加强信用评级业务自律管理,增强信用评级机构的利益冲突管理约束机制,成为各方的期待。从本次发布的《规则》看,新规对利益冲突管理约束机制设置得较为细致,从隔离设置、回避安排、禁止性规定、离职审查和轮换、利益冲突管理和自律管理和处分等多方面进行详细规定。

    “信用评级机构及其人员应遵守相关法律法规及自律规定,树立良好的职业道德,遵循独立、客观、公正的原则开展信用评级,不受其他外来因素的影响”。《规则》总则中的第二条明确指出,受评对象、主承销商、信用评级委托方、信用评级结果使用方及其他相关主体不得以任何方式影响信用评级的独立性、客观性和公正性。

    值得注意的是,本次《规则》在隔离设置和回避安排等方面,增加了多项具体细致的要求。在隔离设置方面,《规则》第五条要求,信用评级机构应建立健全隔离机制,通过完善公司治理、合理设置组织架构、科学划分部门职能、有效隔离评级人员等措施,防范和管理评级业务开展过程中的利益冲突。第六条指出,信用评级机构应保持独立性,信用评级机构的实际控制人、关联机构不得影响与信用评级相关的政策、技术及制度的制定和实施,不得干涉或参与信用评级机构的业务开展及评级决策。

    同时,本次《规则》在回避安排方面,对信用评级机构与受评对象存在的情形、评级人员存在的情形等也作出了详细规定。比如不得开展信用评级业务的情形包括:信用评级机构与受评对象为同一实际控制人所控制;同一股东持有信用评级机构、受评对象的股份均达到5%以上;受评对象或其实际控制人直接或者间接持有信用评级机构股份达到5%以上;信用评级机构或其实际控制人直接或者间接持有受评对象股份达到5%以上;信用评级机构或其实际控制人在开展评级业务之前6个月内持有或交易与受评对象相关的证券或衍生品;影响评级独立性的其他情形。

    来源:征信中国
    编辑:微众税银

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