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  • 资本市场发展空间最终取决于...作为投资,我想基于20多年投资经验与实践,给企业提供一些个人视角建议。 投资企业家不同,对于资本市场来说,资本市场主要发挥两个功能:一是给投资人带来回报;二是...

    资本市场的发展空间最终取决于企业的空间。从全球化、城市化和科技进步的角度来说,中国目前为企业创造了非常大的发展空间。而这个空间能不能实现,取决于大量企业家能不能涌现。我认为供给侧改革非常重要的成果之一,应该是涌现出一大批企业家。

    作为投资者,我想基于20多年的投资经验与实践,给企业家提供一些个人视角的建议。

    投资者与企业家不同,对于资本市场来说,资本市场主要发挥两个功能:一是给投资人带来回报;二是为需要风险资本的企业找到风险资本。企业家应该天生具有冒险精神,不断追求变化;而投资者尤其是价值投资者是不太喜欢变化的,甚至是厌恶风险的,他们间的关系很微妙。

    哈佛的一位教授说过,投资者就像坐在摩托车上的人,他越相信驾驶人的品格和能力,这项投资就越有吸引力。

    获得财富需要冒险,而守住财富需要近乎偏执地规避重大风险,让复利发挥作用。凯恩斯曾经说过,“随着时间推移,我越来越相信正确的投资方法是把相当大的一笔钱,放在自认为了解且完全相信的企业管理者手中。”

    建议一:高度关注风险

    今天我给企业家提出一些建议,第一条是:高度关注风险。

    乐观是企业家非常重要的品质,见何享健先生的时候,他说:“如果不是乐观主义者,就不该当企业家。”卡尼曼在《思考,快与慢》这本书中说过,“乐观的个体在塑造我们生活方面发挥的作用远不成正比。他们的决定产生了非常大的影响,他们是发明家、企业家、政治军事领袖,而不是普通人。敢于挑战、勇于冒险成就了他们。”

    作为投资者,我希望企业家非常乐观、非常自信,但不希望他们的乐观、自信是过度幻想。乐观的益处只属于那些有点偏见、能够突出正面但又不至于脱离现实的人。查理.芒格也说过,“永远不要低估那些高估自己的人。”

    乐观也容易给企业家带来重大风险,让他们没法理性面对杠杆。巴菲特说过,“真正的风险来自于从事你不懂的事情。”由于波动比较容易通过杠杆冗余短期应付,短期并不会带来风险。但长期而言盲目自信将会带来过高杠杆, 连环收购,摊子铺的太大等等,此时将经受不住波动。

    去年前年我常说,很多企业创始人会因为过高的杠杆破产,或者他个人先于企业破产。企业家经营成功的时候,应该像保守的投资者一样防范两个最大的陷阱:高杠杆和高集中度。面对一些新项目,不仅要看它的成功概率,更要看它可能产生的严重后果,如果无法承受,不管概率多少都不能做。芒格曾经说过,聪明人因为酒、女人和杠杆破产。我认为其中最多的破产原因是杠杆。

    建议二:注重短期与长期的关系

    第二条给企业家的建议是:注重短期与长期的关系。

    双曲贴现指的是人们面对同样的问题,相较于延迟的选项更选择倾向于及时的。我们总是过多关注短期问题,认为今天选择所对应的后果越远,关系越小。

    前几天任正非提到他的女儿,说不会选择他的女儿做接班人,原因是一个领导人必须能够预见到未来十年二十年的技术趋势,而他的女儿没有技术背景,没有能力预测未来的趋势。

    这里面非常重要的一点是不能短视。香港炒作仙股就是短期的侥幸行为,认为自己不会接最后一棒。金融行业的人更倾向于短期,认为今年拿奖金就行了,至于明年后年还做不做这个行业没关系。资本市场从来都是只注重短期效应的名利场,因此我们企业家容易把昙花一现的好消息跟市场竞争优势混为一谈。这样的短期行为对于企业家来说也会带来巨大风险。

    建议三:专注

    第三条给企业家的建议是:一定要专注。

    资本市场更加青睐细分市场的龙头和专业企业,多样化经营企业的估值一定比拆分业务的企业估值更低。

    作为投资者,我喜欢这样的组合体:专注自己的行业,同时以开放的心态,在风险可控的前提下,特别是在成功的前提下,积极进行各种试验,一旦成功便可产生巨大回报。

    我觉得专注的同时,偶尔分心是可行的,分心有时候会产生很多意外收获,盘里西林、伟哥、化疗都是这样的意外收获。对于一个企业家来说,保持竞争力需要百分之百的努力,但是持续的竞争力也需要一个企业家偶尔停下来,看看其他的可能性。不过在资本市场,专注一定会比多样化带来更高估值。

    在美国,多元化公司和主业集中公司呈现出不同的状况:主业集中公司平均持有的现金是多元化公司的两倍。而国内资本市场像美的、格力、海尔、伊利这些主业非常集中的公司,它的现金储备非常充足。

    建议四:资本从来都不是免费的

    第四条给企业家的建议是:资本从来都不是免费的,资本有它的纪律性和原则性,资本市场只会给那些资本利用效率高的企业高估值。

    对于企业来说,与资本收益无关的任何事情,都只是达到最终目标的手段,我们的最主要目的是要提高股东权益的内在价值。

    任正非考虑得最多的事情之一,就是收益在员工和资本之间的合理分配。这是一个非常长期的问题,从马克思开始就在考虑这个问题。任正非选择不上市,不愿意被资本市场裹挟,就是考虑公司长期战略和短期利益的平衡。

    建议五:延迟享受

    第五条的建议是:学会延迟享受。

    四十多年前关于延迟享受,有一个著名的棉花糖实验。斯坦福大学一个心理学家做了一个考验儿童耐心和意志力的棉花糖实验,十几年后,研究者发现那些通过实验的孩子成年后更加成功。诺奖得主丹尼尔卡尼曼对《棉花糖实验》一书的评价是,读过之后“你对人性的看法会深深地改变。”

    所以一个人的成功不仅仅是智力上的,很大程度上是对未来的耐心。作为企业家应该经常问问自己,那些额外的利润经得起时间考验吗?你的生意是时间的朋友吗?

    很多企业比如滴滴、美团、微软、亚马逊,你可以比较它们,哪些是想快速获得利润的?哪些是为了获得更大的护城河,宁愿牺牲利润的?二者之间有一个权衡。长期来说,只有不断建立可持续的东西,对企业家、投资者才是最有好处的。最典型的失败是李自成,他没有选择延迟享受。

    建议六:回避投机暗示

    第六条给企业家的建议是:不要置长期经济结果于不顾、花高价收购公司以追求多元化。不要盲从投机思维的机构和顾问发出的暗示,要考虑什么是重要的,而不是什么被认为是重要的。

    现在,很多企业家经常被充满投机思维的投资者围绕,受他们影响。芒格跟巴菲特曾经引用过林肯的一个例子,林肯曾提出过一个问题“如果你把一条狗的尾巴称作一条腿,那么一条狗有多少条腿?”。然后他自己的回答是“4条腿,因为把尾巴叫做腿并不能真的把它变成一条腿。”芒格说,像林肯这样的人去华尔街的话一定很孤独。中国的证券市场上,五条腿、六条腿的狗比比皆是。

    企业家需要和那些真正有知识的人,而不是那些假装有知识的人打交道。我强烈呼吁所有企业家,如果你希望你的企业长治久安,尽可能回避那些充满投机思维的人给你发出的暗示。

    建议七:诚信

    第七条给企业家的建议是:诚信。

    好名声得之难失之易。一个对他人坦诚自己错误的管理者或员工更可能是从错误中获得教训。公开欺骗他人的管理者最终会私下误导自己。如果一个管理者总是把自己的失误怪罪别人头上或者归咎于外界环境,那么面临其他重要事情时他也更倾向于自欺欺人。

    所以,诚信应该成为贯穿企业家职业生涯的根本要素。在商业世界里,诚实的管理者就是企业的一笔宝藏。如果企业确立了诚信、理性、公平的好名声,股市最终会给它很高的奖励。

    在上述建议中,我认为给企业家最重要有三条:第一,一定不要有太高的杠杆;第二,一定要专注;第三,一定要诚信。如果企业家能够具备以上良好的品质,在目前这个时代,优秀的企业一定会不断涌现,我们的资本市场一定会走得越来越好。

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  • 3.4 零资本创业公司云出现极大地刺激了创业(和他们投资)创办新公司欲望。它降低了进入门槛,同时为能够立即给市场带来新软件服务入场者提供了便利,几乎不需要前期投入。通过释放大量计算能力,...

    3.4 零资本创业公司
    云的出现极大地刺激了创业者(和他们的投资者)创办新公司的欲望。它降低了进入的门槛,同时为能够立即给市场带来新软件服务的入场者提供了便利,几乎不需要前期投入。通过释放大量的计算能力,它激活了原先只有财大气粗的公司才能负担得起的一类新应用。
    3.4.1 今昔对比:2000年左右以建立商铺为代表的创业公司与2010年左右的创业公司相比较
    创业者今天面临着与10年前完全不同的挑战,尤其对于试图搭建软件服务或在线业务的人来讲。主要区别在于,在没有获得大笔资金资助其业务时,创业公司今天所能达到的程度跟过去相比有所不同。从前,如果没有外部资金源,几个创始人可以构思一个新应用或服务,并且在自己的桌面计算机上开始构建它的原型,然后把它装到笔记本上演示给一些天使或风投看。要是有了资金来源,他们可以购买称手的服务器,签署一些共享托管空间的年度合同,接下来就是祈求一切顺利。如果遇上资金问题或非常成功,他们都会严重地受到制约:不得不寻求外部资金以保持业务的快速发展或跟上不断增长的需求量。
    今天所面临的情况与以往不同。创业者不必再因为缺少启动产品所需的资金而止步于原型或示例应用。他们启动运营要简单得多,因为云服务的存在意味着不再需要诸如购买硬件或租借数据中心的先期成本。他们可以拥有能产生价值的、功能齐全、可运营的在线业务。如果最终业务概念不是那么好,也不会损失什么,除了将理念变成实践所付出的汗水外。相反,假若业务腾飞了,云服务可以随需供应的天性意味着,在需要的时候可以启动更多实例,由此成本仅仅会随着使用量(而且,我们期望如此,这关系到收入)的变化而变化。作为一家小型组织,创业公司具有灵活、可快速根据市场需求做出反应的优势。由于可利用云,一些大型公司可能才有的优势—因为它们可以更好地获得资金—被削弱了。
    但是,便利的环境是一把双刃剑。启动和运营业务的门槛降低不仅只针对个人,而且也针对所有人。大量小竞争者都可以参加进来;并且没有明显差异,如高超的技术、更好的分发或服务,唯一的终极竞争手段就是价格。例如,使用云完成负载测试的概念,来用的是开源项目Pylot。只需要几分钟,你就能启动一个实例,把它指向一个网站,然后运行负载测试。从刚才的操作到编写出某种可以协调几个实例、收集和汇总测试结果的软件来在云中组装出一个负载测试服务,这并不是一个特别大的飞跃。一些创业公司正试图将其再向前推进一步,有些的外部资金极少或者没有,另一些则有传统的风投支持。在产品几乎没有内在可防御性的前提下,这些创业公司面临着如何差异化的挑战。他们必须依赖于更好的技术、服务或分发才能崭露头角。
    3.4.2 风投是必需的吗
    随着启动软件服务或在线业务门槛的急剧降低,你可能想知道所有这些便利是否已经消除了创业者从风投获得资金的需要。正如之前讨论的,云带来的主要挑战在于能够在获得大量资金之前使公司深入前行。云可能消除了某些公司如果不获得外部资金就无法达到某一个规模的需求。但是,你必须记住,运行应用基础设施的资金成本只是让业务扩大规模的众多必需方面中的一项。引用一个例子来说明这一点,云服务的可用性并没有减少对产品和服务进行市场营销的人员雇佣成本。在很多情况下,为了扩展业务,你仍然需要外部资金支持。
    作为一种可能的部署模型,云服务的可用性让创业者在开展业务方面达到了之前不可能到达的程度。从风投的角度看,随之而来的可预期效果是,他们能够评估一个完全成型且实现了的理念,这在理论上可以减少投资者的风险。在理念被执行以及业务模型被阐述之后,它就变成低风险投资了。你可能会认为这种风险上的降低,对未来寻求支持的创业者意味着更好的条款以及更高的估值;但遗憾的是,情况通常不是这样的。其他创业者正在同样的环境中培育自己的业务,这意味着,随着可用资金市场适应了不断变化的交易质量,标准的上升对所有想获得财务支持的人来讲是一视同仁的。
    接下来两节,我们将看到两家正在使用云的创业公司的新历险。在亚马逊AWS创业挑战赛(Start-up Challenge)中,我们曾从决赛选手中选出他们进行过讨论,并将其作为这种正在兴起的、使用云的新业务类型的主要代表。第一家公司利用随需而变的计算能力激活了一种之前对于新市场参与者不太可能完成的业务,因为在以前必需有资本支出。第二家公司则利用了云的随需而变的灵活性为特殊目标群体构建了SaaS应用。
    亚马逊AWS创业挑战赛
    亚马逊AWS创业挑战赛是一项年度竞赛,由亚马逊自2007年开始举办,旨在促进该公司云上的创新。开放竞赛于每年的6月到9月进行,在11月会选出参与决赛的选手。最后一轮比赛在12月举行。每一位决赛选手要向有风投公司代表参与的裁判团展示成果。竞赛的优胜者会获得5万美金,以及价值5万美元的亚马逊AWS云服务信贷。

    3.4.3 实例1:FlightCaster—航班延误预测
    FlightCaster是2009年AWS创业挑战赛中7名决赛选手之一,它是一家面向商务旅行者提供服务的创业公司。FlightCaster通过比较实时条件和历史数据来预测航班是否会发生延误。
    服务使用者在智能手机上的FlightCaster黑莓或iPhone应用里输入即将到达的航班的航班号。该应用采用一种正处于专利申请中的算法,处理大量数据,其中包括出发地的天气和统计以及那个时间段内所有航班的到达时间。通过比较当前条件和以往的状态,FlightCaster会持续更新所选航班的延误概率,评估航班准点或延误一个小时或更多时间的概率。提前警告让旅行者可以对延误有预期和计划,在机场正式宣布延误之前预定另一条线路。这让旅行者有了更多潜在的选择。
    如果不选择云作为部署方案,创业公司很难开展这项业务,因为它需要庞大的资金来存储用于分析的数据和完成服务所需的计算。
    3.4.4 实例2:商业智能SaaS
    2009年AWS创业挑战赛的特等奖得主是GoodData,这是一家商务智能(Business Intelligence,BI)SaaS提供商。企业需要BI帮助他们理解业务数据,以做出更好的决策,对他们来讲,GoodData是一项简单易用的服务。
    在企业中部署传统的BI解决方案可能会在软硬件上面花费上百万美金,然后再花几个月时间完成实施。一些业务服务(CRM、支付和差旅(T&E)管理)都已经以SaaS模型提供了。但是作为SaaS的BI还是一个较新的概念,可能是因为,在云面前它并不具备经济可行性。作为SaaS的BI需要比其他更传统的SaaS业务更多的存储和处理。
    若使用云运行BI服务,这可以让GoodData无需扩展自己的内部基础设施就能支持大规模计算和数据密集型分析。弹性允许GoodData只在客户需要他们满足BI需求时才使用资源。GoodData进而可以将这些节约以提供相对廉价的替代服务的方式传递给其客户。作为SaaS解决方案,潜在客户可以在注册服务之后立即通过Web界面免费评估GoodData。这项服务能够以按需付费模型的方式购买,费用大约为500美元/月。

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  • 这场由3000名创业+几百名投资人组成创业金融社群线下大趴,用现场火热气氛,在这个资本寒冬,为创业重拾创业信心。 本次“2015年创业社群大会”两日会议分别以“金融社群”和“学习”为关键词,不同于第一...
        

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    12月8日 -
    9日,由i黑马主办的“2015年创业社群大会”在北京国际会议中心召开。这场由3000名创业者+几百名投资人组成的创业金融社群线下大趴,用现场的火热气氛,在这个资本寒冬,为创业者重拾创业信心。

    本次“2015年创业社群大会”两日的会议分别以“金融社群”和“学习”为关键词,不同于第一天的融资干货分享,12月9日的大会,则是满满的创业福利和惊喜。

    友盟加入创业者服务联盟 为创业企业提供免费服务

    为更好的为创业者服务,此次创业社群大会整合多方资源,集结多家企业及投资机构,在9日上午,成立创投联盟。友盟作为国内最早、最专业的移动大数据服务平台及移动开发者服务平台,在大会上为创业企业带来了从基础设施到开发再到运营的一站式服务。

    作为一家To B企业,友盟可为企业提供移动数据服务以及强大的运营工具。移动数据服务包括应用统计分析、游戏统计分析、社交数据分析、友盟指数、友盟数据报告等;运营工具包括消息推送、社会化组件、微社区、IM等,帮助开发团队收集、挖掘和分析数据,利用数据进行产品运营决策,并运用工具将数据进行落地。

    同时,得益于能力的多样化,以及API接口接入的便捷性,友盟为创业者打造了嵌入数据统计与运营工具的“0门槛”,这也让其成为众多创业者的首选合作伙伴。

    截至2015年11月,友盟已服务于超过74万款App,27万的开发团队,日启动超过82亿次。企业只需打开友盟官网即可自由获取SDK服务包,0成本通过数据实现产品优化与用户运营。

    如今,移动大数据服务已成为一个全球化的市场,发展潜力巨大,其市场已达到千亿级规模,必将成为移动互联网的下一个风口。随着越来越多的企业关注到移动大数据服务这一领域,无疑已进一步放大整个移动大数据服务行业的商业价值,让它的未来十分可期。友盟作为中国最早、最专业的移动大数据服务平台和开发者服务平台,经过了5年的风雨洗礼,俨然已成为行业领头人。

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  • 简法帮(微信号:jianfabang)是一家为创业和初创型企业提供交互性法律文件在线自制服务互联网企业,致力于为创业者提供低成本、高质量线上法律服务。 序言:关于创业亲历投资人坑害创业者的报道我们

    [转] http://36kr.com/p/5060581.html

    针对铅笔道文章报道的十种创始人融资遭遇情形,结合我们自己认识的中国创业圈的实际情况,为创始人提一些简单的参考建议。创业者防坑手册:面对强大的资本力量,你该如何正当防卫?

    简法帮(微信号:jianfabang)是一家为创业者和初创型企业提供交互性法律文件在线自制服务的互联网企业,致力于为创业者提供低成本、高质量的线上法律服务。

    序言:关于创业者亲历投资人坑害创业者的报道我们不去拷贝,仅仅针对十种创始人融资遭遇的情形,结合我们自己认识的中国创业圈实际情况为创始人提一些简单的建议,抛砖引玉,仅作参考。 

    一、投资人撕毁投资意向书,创业者却不能撕破脸

    投资意向书,与条款清单(Termsheet或TS)等投资意向文件一样,在VC圈子里的使用是随着实践逐渐推广开的,在并不久远的历史上,交易各方主要依靠的是“握手协议”或口头协议等君子之约,只是商业世界的极速发展使得信任越来越难,交易各方越来越依赖于合同,如:书面的合同或者后来随着技术发展出现的更多等效方式(如传真、邮件以及电子合同等)。

    如果你拿到投资意向书,这意味着投资人同意牵手了。但也不要高兴的太早,创业者需要意识到的是,投资意向书往往只是意向性的“君子协定”,规范的投资意向文件通常会明确约定:该文件在法律上是没有约束力的,除了明确约定具有法律效力的几个条款(如:保密、排他以及争议解决条款等)之外,其他的包括估值、投资金额等商业条款是没有法律约束力的“君子协定”。

    意向书的逻辑往往在于,投资人对公司还不够了解,需要通过尽职调查等程序并在其他约定条件完成之后才能签署最终的约束性投资协议。但是,投资意向书在专业投资圈具有道德上的约束力,如无意外,专业投资人通常都会按照投资意向协议完成投资,而且最终法律文件的确定大都以这份意向协议为依据。所以,其重要性不言而喻,创始人在签署之前应当理解投资意向协议的核心内容、市场主流实践以及风险。

    投资人在签署了投资意向书之后,如果没有给出正当理由而不继续完成投资,从投融资圈子来看是一个不道德的行为,正当理由包括尽职调查发现了公司方面原来没有披露的重大问题或风险,当然肯定不能包括下文所说的投资人没钱了。

    对于创业者来说,纠缠投资人最终决定不投的理由是否正当意义并不大,重要的是有没有做好事先的计划和安排,来预防投资人最终不投资的结果,无论别人不投的理由是否正当。如果融资的时间的确紧迫,可能就要考虑是否同意给投资人排他权利;或者一个月的排他期可以,但是六个月的排他期公司也许就很被动了;如果排他期过长,能不能变通地想想:是否可以让投资人在签署投资意向的同时或稍后,就先通过可转债或其他方式先到位一部分? 

    二、投资人账上没钱让创业者很尴尬

    基金管理人(GP)跟创业者一样,也需要融资——从基金的投资人(LP)手中募集资金,而募集资金可能也需要跟创业者一样向LP展示意向投资项目组合,有点像创业者参加路演一样,除了展示GP的过往业绩和团队,还可能会需要游说投资人(LP)项目(组合)的前景或潜在价值。如果GP在LP的资金承诺之后再去开始找项目,可能就会面临存续期间(多为6-10年)的时间压力,所以并不排除GP在积累意向投资项目的同时开展自身基金的募集活动,如果基金募集未达到目标或者未能募集到资金,GP自然面临放弃项目的压力。

    其实,从笔者的有限经历来看,创业者面临更多的类似遭遇是一些募资能力比较弱的小基金和个人(天使)投资人身上,所以除了看投资人名片和口头的一面之词之外,创业者需要做自己的家庭作业,了解意向投资人的实力、背景、口碑和过往投资经历和业绩,也就是反向的尽职调查。

    另外,如果给了投资人排他期,创始人应该坚决要求投资人在排他期内完成最终投资文件的签署,并按照约定及时完成最终交割。如果投资人要求延长排他期限以完成项目,就可以大胆地提出补救方案,譬如先到位一部分资金解决公司资金压力,因为所有投资人都能够理解创业公司的资金压力。否则,创始人就需要停止等待,尽快考虑替代性的融资选择。

    在钱到账完成交割前,融资交易都不算真正完成,所以创业公司不要急于发布融资成功的消息,也不能放松警惕在办公室等着投资款到账,需要注意及时跟踪和关注投资方的状态和状况。即使已经签署了TS甚至正式的投资协议,投资人也完全可以利用尽职调查中发现的问题为借口退出投资。所以,公司最要紧的是在签署正式文件之后尽快拿到钱。 

    三、未签投资意向就开始尽调,不投则可能泄露机密?

    还没有达成投资意向就开始尽职调查这种“霸王硬上弓”的做法,可能是在融资环境不利的背景下更容易出现的情况,表现出一部分投资人的强势和创业者的单纯无知。

    除了前文所提到的需要分辨和了解投资人,在谈融资的过程中,创业者披露项目信息的原则应该是:分享饼干而不是分享制作饼干的秘方。向投资人介绍产品和市场潜力如同跟消费者或用户介绍产品和市场,当问到如何做的“秘方”时,创业者就应当更加谨慎,尽可能避免披露具有价值的技术信息。即便是为了充分展示而必须披露的情形,创始人可以控制披露节奏,在早期时尽量粗线条,随着磋商的深入,再根据情况决定披露的深度和范围。

    另外一个非常值得警惕的是项目信息的传播。大家都能注意到在各种网络和社群里漫天飞舞的各种BP,有些BP比较粗线条,而有些BP连公司的财务数据都包含在内。创业者通过电子和网络等方式分享公司信息的时候,一定要意识到当今信息传播的泛滥程度,转发只需要拇指、食指或中指几秒钟的工作,发送之初就需要推定BP上的信息是可以公之于众的,包括公司的竞争对手,需确定能被转发的内容中没有重要的保密信息。

    公司详细的财务数据和资料应该在投资签署投资意向书之后才能提供纸质或电子版本,此前应该以口头讲述、PPT演示和粗线条勾勒为主,确有必要给投资人看后台信息也尽量不要提供纸质或电子版的详细资料,否则创业者就只能在投资人不投的情况下面临“后悔莫及”的结局。

    也有些创业者提出,是不是可以要求在接触投资人并提供公司信息时要求签署保密协议?当然,如果投资人愿意最好,但实践中绝大多数投资人不会轻易同意签署保密协议,更多分析参见简法帮文章《创业者只想签保密协议保护创意,却为何屡遭投资人的白眼?!》

    四、分期到账,导致创业公司裸奔

    分期投资往往是基于信息不对称,投资人为了控制投资风险希望公司在达到约定的条件,譬如:业绩、用户或产品完成约定的里程碑(milestone)之后再完成后续的投资。这的确是实践中容易发生争议的地方,尤其是对于里程碑事件是否完成,衡量标准和完成的代价有可能会出现不同的视角和立场,实践中也不乏为了达到后期投资约定的条件而冲(充)业绩的做法。

    创始人需要注意的是,不要像媒体公关一样真的将分期投资视为成功融资的总金额,后期投资如果有条件就需要冷静地掂量条件无法完成的可能,做最好的预期也要做最坏的打算,否则就可能真的需要面临“裸奔”的下场。

    在分期投资的情况下,原本后续投资就是一种或然结果,一种最理想的状态。但是,分期投资毕竟是投资人控制投资风险的方式,尤其是在投资人看到所投资项目进展不是很顺利的情况下,自然会考虑保护投资,从而用显微镜来考察后续投资条件是否满足,也并不排除在极端的情况下停止后续投资及时“止损”!

    从创始人的角度,建议创业公司确保在融资款到位之后,再办理工商登记确认投资人股权,分期到位的部分可暂时登记已经到位的投资所对应的股权。实践中,简法帮的一些用户在实践中已经碰到过投资人(经过工商登记)拿了股权但是不给钱,创始人面临投资款要不到股权也收不回来的情况,局面非常被动,处理起来相当棘手。 

    五、投过竞品还来撩,暗地帮助友商

    创业者在融资过程中关于商业秘密保护的担心可以理解,应对方法参见前文第三部分。这里强调一点:如果创始人做好了投资人的反向尽职调查,你就能够了解到投资人是不是已经投资了友商,并可了解投资人的投资风格是不是喜欢投“赛道”,也就是在一个领域同时投资有竞争关系的多家公司。

    知己知彼,自然能够做到有备无患。

    六、千里迢迢赴约,却是投资人的助理招待

    大家应该都知道,基金寻找优质项目的难度已经接近创业者融资的难度了,所以,投资人可能每天见好几家甚至十几家项目,当今已经不一定是投资人在CBD写字楼高层等着项目创始人上门见面,投资人不仅需要四处奔波找项目,还要公关打品牌,所以投资人的时间更加紧张和稀缺。

    视基金的规模大小,创业者首次进行投资人会面时的投资人团队可能是投资经理而非决策层,如果你已得到投资经理的认可,可能还会安排更高级别人员的面谈。但如果第一次面谈没有得到投资经理的认可,那你最好开始寄希望于其他投资人了。如果见面几周后,仍没有收到投资人的任何反馈,那就从潜在投资人名单中暂时划掉这一家吧。

    所以,创始人要打融资闪电战,在预先设置的时间段内,全身心专注地做融资,在此时间之外,就不要再投入过多精力处理融资事宜了,尽量避免持久战式的融资。

    创始人一旦拟定了投资人名单,就应在特定时间内有计划的进行安排。比如,在一、两周内建立初步联系,然后根据联系结果集中安排面谈。这样不仅能提高效率及见面效果,还可根据会面和比较不同的投资人,从而更清楚的判断哪家投资人更适合自己。 

    七、投资人对固有逻辑框架的偏执

    能不能碰到具有共同语言的知心投资人,不仅仅需要创始人更多了解投资人,在实践中更多还要靠创业者的运气。 

    通常情况下,投资人毕竟不是创业者所在领域的专家,所以很容易出现投资人使用经验积累的逻辑框架来判断新的项目。投资人的工作是“伯乐”找到领域内的黑马,而不是成为所投资领域的千里马。

    我们简单的评论就是:从投资人融资最主要的是拿到钱,即使达不成融资至少可以认真听听投资人的问题,有的可能没有什么深度,但也的确是基于众多投资经验所积累出来的非常具有代表性的问题,善于学习的创业者不会碰到一个真正“一文不值”的投资人。

    八、投资人对创业者的傲慢

    相信我,创业者是专业投资人的“衣食父母”,傲慢不会帮助投资人找到更多好项目。如果说投资人因为时间的压力,其沟通方式让创业者难以接受,倒不是很稀奇的事情。很多投资人也在感叹,即使在所谓的寒冬环境下,这个市场上真的缺投资人么?缺钱么?创业者也无需太介意融资过程中的挫败,还是继续寻找适合你的投资人吧。

    很多案例告诉我们,出来混迟早要还的!投资人后悔当初错过的案例比比皆是,没有投资人会因傲慢而成功。

    因为不愿意错过优秀项目或与优秀创业者结怨,很少投资人会直截了当地说 “我们不会投资你”之类的答复。在投资人不确定的时候,往往会采取观望而不是回绝,投资人不仅害怕投错项目,同时也更害怕失去优秀的投资机会。如果有投资人明确告诉你不会投,其实创业者应该感到幸运,因为他没有去浪费你的宝贵时间和精力。 

    九、投资人不懂装懂

    此处无评论,可参见前文第七部分。 

    十、人品不正,骗吃骗喝骗股份

    如果说创业者遇到这类问题,我们只能为创业者的清纯而惋惜。如果还有创业者为了融资而请人吃喝,不免令人怀疑TA是不是还生活在远古时代,投资人的约见场所如果不是办公室就应该在咖啡厅,融资也不需要采用销售的吃喝套路,职业投资人陪家人时间都不够,哪有时间去骗吃骗喝?因此,你需要确定的是对方是否的确是专业投资人。

    关于FA(融资顾问),我们倒是有一些建议给创业者:如果有人以投资人的身份建立接触,却将关系转变成了FA关系,创业者就要保持高度警惕。真正的FA提供的服务不仅仅在于帮助创业者找到合适的投资人,还需要参与到融资项目的整个流程,包括前期BP和后期磋商,如果仅仅是建立投资人的初步联系,那创业者需要反省自己是不是太宅了。此外,FA的费用往往都是在融资款项到位之后支付,融资顾问协议要约定清楚服务内容,实践中屡次碰到的案例是最终投资人是经过多层的转介绍而认识的,这种情况需要支付融资中介费用么?这要看融资顾问合同的具体约定。

    最后,如果股权被人骗去了,笔者只能说爱莫能助,我们曾在各个场合不厌其烦地分享:创业者能用钱解决的问题,请一定不要轻易动用公司的股权。


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  • 旧金山--(美国商业资讯)--在旧金山和芝加哥两次成功举办之后,Taulia营运资本峰会将于2020年3月11日...营运资本峰会将为重要商业人士提供一个论坛,以展示他们专家级行业领先知识、与活动参与联系以及发现...
  • 提供企业云服务创业,正成为投资机构眼中“香饽饽”。近日,基于阿里云平台输出技术服务解决方案驻云科技,和同为阿里云使命级合作伙伴数梦工场,分别获得亿元级融资。 而被资本青睐数梦与驻云并非个例...
  • 由于劳动力证明不动,即使在像欧盟这样无边界地区,我们也将静态模型扩展到动态环境中,为决策者提供了宝贵建议。 本文考虑了小规模开放经济中企业经济活动,资本税和公共基础设施投资之间跨时互动,从而提出...
  • 星河互联合伙人王波,善于透过现象看本质,在全民PE时代,为创业者提供创业投资及服务,赋能创业,帮助企业快速成长,让创业更简单。 其实,互联网企业最难阶段是从“0”到“1”,而星河互联很重要功能就是...
  • 然而,由于缺少一致标准、披露或报告框架,企业和董事会成员需要耗费很大精力才能有效监督风险、沟通绩效并衡量对股东和利益相关者的影响。 此新闻稿包含多媒体内容。完整新闻稿可在以下网址查阅:...
  • 基于理论回顾与案例分析,探讨煤炭企业股权多元化改革有效实施路径,主要包括引入非国有资本参与国有企业改革、向发展潜力大和成长性好非国有企业进行股权投资、实施员工持股计划、登陆资本市场并引进机构投资
  • 首先,我谨代表安科瑞全体员工,向长期以来关心和厚爱我们各级政府、主管部门、社会各界以及广大投资朋友们表示衷心感谢! 安科瑞自成立以来一直专注为客户提供智能化电力监控、电能管理、电气安全等系统性...
  • 论文研究-企业社会责任对现金持有价值影响——基于分位数回归模型研究.pdf, 随着环境和社会问题日益严峻...本文结论也为管理自觉从事社会责任活动提供了部分证据.
  • wahlen认为,会计准是为公司提供一种向公司外部的资本提供者和其他利益关系人报告公司财务状况和交易经营等几方面信息成本相对低廉且可信手段。总而言之,会计准则包括以下几个层面意义:首先,会计准则是国家...
  • 资本市场是本地公司获得本地或外资资本的最有效选择之一,因此,对于促进此类国家的经济发展而言。 从这个意义上讲,满足各国稳定,确定性和安全性要求的资本市场法律框架对于各国争夺国际资本和投资至关重要。 ...
  • 文/舒化鲁 中国企业规范化管理网首席专家 ...马克思也说过,由商品资本到货币资本的转换,就是惊险的一跃。这一跃不成功,摔死的不是商品,而是商品所有。 而这惊险的一跃,并不是在空中进行的,必须...
  • 调查结果提供了证据,证明所有/经理特征,能力,公司资本规模,征信局报告以及财务报表可用性和可信度等因素对借贷中小企业的信用决策产生了巨大影响。 从研究结果来看,存在一个框架设计来增强信用风险评估...
  • 虽然Workday提供财务和HR两方面的企业云服务,但是却连续3年被Gartner确定为中型企业和大型企业人力资本管理(HCM)云服务市场领导,被Forrester ...
  • 准确说,因为这些企业倾听了消费者的意见、积极投资了新技术研发,以期向消费者提供更多更好产品,因为它们认真研究了市场趋势,并将投资资本系统分配给了能够带来最佳收益率创新领域,因此它们都失去...
  • 企业对股东承担的经济责任主要是对股东的收益负责,尽可能增加股东收益,实现资本的保值增值。要让投资了解企业的经营情况,通过企业的合法经营使其投资获得丰厚的回报。其次是在经营过程中承担的社会责任。企业...
  • 旧金山--(美国商业资讯)--据营运资本技术解决方案领导Taulia一份报告称,由于COVID-19疫情,超过60%的企业更加希望要求提前付款(62%)和实现发票流程自动化(66%)。这份全球报告就受COVID-19影响后供应商行为...
  • 贝恩资本等欲以190亿美元收购东芝半导体 贝恩资本和日本投资领导一个财团,已提出...Slack成立于2009 年,是一个面向企业的内部协同办公平台,为企业提供通讯、文件共享、分工等服务,同时整合了Heroku 、Zendes...
  • 雷帝网 乐天 12月3日报道凯京...蚂蚁金服致力于打造开放生态系统,为小微企业和消费者提供普惠金融服务。双方优势互补将强强联手打造最懂小微物流企业和司机数据、科技与金融服务。”根据介绍,C轮融资后,凯京...
  • 3月28日消息,东南亚科技公司BLUE Mobile(简称:BLUE)近期完成由蚂蚁金服领投、愉悦资本跟投C轮融资,成为东南亚新零售+新金融平台建设重要参与。 本轮融资后,BLUE将积极开展和Ascend、Dana、Lazada、...
  • 瑞典商业银行是欧洲排名前25位...西南航空使命是奉献最高品质客户服务,提供温暖、友情、个人自豪感和企业精神。我们承诺为员工提供稳定工作环境,同时提供学习和个人成长机会。我们鼓励创造性和创新,以改进西
  • 编写人员共同参与了对学生职业教育教学,同时也是企业招聘和面试直接参与,对学生了解,对企业人才需求熟悉,对就业感受深刻。帮助读者运用职业规划方法进行职业设计编者更希望提供给大学生一种方法:首先是...
  • 3月28日消息,东南亚科技公司BLUE Mobile(简称:BLUE)近期完成由蚂蚁金服领投、愉悦资本跟投C轮融资,成为东南亚新零售+新金融平台建设重要参与。 本轮融资后,BLUE将积极开展和Ascend、Dana、Lazada、...
  • 通过运作流程、诚信体系、平台运营、数据转化,为云上创业者提供云计算独有数据化创投服务。 在该云计算数据化创投服务平台中,阿里云特意联合银杏谷资本,推出面向基于云服务和大数据服务一支创投基金,规模为...
  • 1999年,从美国Oracle公司走出两位年轻人创办了Salesforce公司,进入企业管理软件SaaS行业,成为托管型CRM开拓。2004年6月,Salesforce在纽约证交所上市前夜,另一批有美国Oracle背景留学生们回北京创立了...
  • 3、影响潜在进入进入障碍(规模经济、产品差异化、资本需求、转换成本、政府政策)。4、竞争对手分析主要目的(预测反击行动、预测防御能力、选择战场)。5、企业战略与组织文化。(1)文化为战略提供成功...

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