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  • 价值投资

    2020-05-07 13:07:44
    价值投资 (证券投资方式) 价值投资就是实业投资思维在股市上的应用。凡是买股票时把自己当成长期股东的都是价值投资者。这里的长期是指5-10年的股票持有期。价值投资要求回到初心,强调股票投资和实业投资的一致性...

    价值投资 (证券投资方式)

    价值投资就是实业投资思维在股市上的应用。凡是买股票时把自己当成长期股东的都是价值投资者。这里的长期是指5-10年的股票持有期。价值投资要求回到初心,强调股票投资和实业投资的一致性。股票投资、股权投资、风险投资、天使投资等投资方式的内核都是一致的。

    历史

    这种投资战略最早可以追溯到20世纪30年代,由哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆创立,经过伯克希尔·哈撒威公司的CEO沃伦·巴菲特的使用和发扬光大,价值投资战略在20世纪70到80年代的美国受到推崇。和价值投资法所对应的是趋势投资法。其重点是透过基本分析中的概念,例如高股息收益率、低市盈率和低股价/帐面比率,去寻找并投资于一些股价被低估了的股票。

    理论大师

    该理论认为:股票价格围绕“内在价值”上下波动,而内在价值可以用一定方法测定;股票价格长期来看有向“内在价值”回归的趋势;当股票价格低于内在价值时,就出现了投资机会。打个比方,价值投资就是拿五角钱购买一元钱人民币。
    格雷厄姆在其代表作《证券分析》中指出:“投资是基于详尽的分析,本金的安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。”他在这里所说的“投资”就是后来人们所称的“价值投资”。
    价值投资有三大基本概念,也是价值投资的基石,即正确的态度和内在价值。
    格雷厄姆注重以财务报表和安全边际为核心的定量分析,是购买廉价证券的“雪茄烟蒂投资方法”;而另一位投资大师菲利普·费雪,重视企业业务类型和管理能力的定性分析,是关注潜力股的先驱,他以增长为导向的投资方法,比格氏价值投资更进一步。传奇基金经理彼得林奇也更接近于菲利普费雪。
    简单说,格雷厄姆要的是好价格下的好公司,安全第一;费雪和彼得林奇更看重好公司配好价格,更喜欢潜力股。特别是彼得林奇,他的书里动不动就是“十倍股”这样的词,格雷厄姆要是看了他的书得惊讶死。
    而巴菲特是集大成者,他把定量分析和定性分析有机地结合起来,形成了价值潜力投资法,把价值投资带进了另一个新阶段。巴菲特说:“我现在要比20年前更愿意为好的行业和好的管理多支付一些钱。本倾向于单独地看统计数据。而我越来越看重的,是那些无形的东西。巴菲特说,他的血液里是85%的格雷厄姆,15%的费雪,但是没有费雪,他根本不会挣这么多钱。

    精髓

    价值投资的精髓是:以踏踏实实办事业的心态投资。
    对于一个真正的价值投资者来说,买入股票就成了公司的股东,和高管、基层员工一起扎扎实实办公司、创造财富、造福社会。随着公司愈加健康、盈利能力愈强,股东自然获得丰厚回报。
    在这个过程中使用了一些手段,如:安全边际、多样化、公司调研、市场耳语法……
    所谓具体招法随机而变、千变万化,而心法不变。价值投资,就是以扎实进取的心,踏踏实实创造财富,并把公益和私利结合在一起。义利合一、商以载道。

    区别

    价值投资的精华不在于具体的选股方法,而是在于指出股票投资和实业投资的一致性。必须把办实业的精神用于股票的投资。买股票不是买彩票更不是赌博。买股票和办实业是一样的道理,必须拥有远大的理想。股票投资家和实业家在本质上是一致的。买股票就是要当股东,还要当长期股东。做价值投资就是要回到初心。
    除价值投资外的其他很多股票方法,基本是着眼于短期获取利润。而价值投资要求向前看,拥有广阔的胸怀。有点像金庸在天龙八部借扫地僧之口提出的观点,即要修炼少林绝技就要有相应的佛学修为为之化解,当投资者有了广阔的胸怀就不会在乎短期的利润,就会获得真正长期的良好收益,但是真正达到这个境界对于赚多少钱已经不再在意了。
    故一个投资者只要是热衷于短期赚一把快钱的那他就不属于价值投资。而5年以内的投资计划都属于短期投资计划。价值投资真正的精华在于讲究共赢,拥有关心他人的能力。价值投资是个正和游戏。
    除价值投资外的其他炒股方法基本是玩一个零和游戏,技术分析也好,短线追涨杀跌也好,内幕消息也好,庄家操纵也好等等都是如此。这些方法不能提高社会作为一个整体的财富,所以从根本上说是无效的。

    常用方法

    一.竞争优势原则
    寻找管理层正直诚信、有能力的公司,也就是中国人说的德才兼备
    二.现金流量原则
    考察公司的时候注意现金流,这是识破造假的关键
    三.“市场先生”原则
    利用市场而不是被市场利用。
    四.安全边际原则
    无论再好的公司,都不要为之出价过高,做一个“吝啬鬼”
    五.集中投资原则
    本质是只投资熟悉的公司,股票多了以后,没有足够的精力顾得过来
    六.长期持有原则
    买股票不是为了卖出,是为了踏踏实实创造财富
    七.买入原则
    以低于价值的价格买入

    公司分析

    证券只是一张纸,没什么好分析的;证券分析,实际上应该称为公司分析。
    当我们对一家公司愈加了解,就更清楚地知道它值多少钱,就不会被卖家蒙骗。下面将以实际例子说明公司分析。
    如有一家快餐连锁公司,我们考虑收购这家公司。对方喊价100亿。我们通过各种方式进行前期调研考察。

    1. 看财报:毋庸多说
    2. 实地考察:跑到该公司多吃几次饭,看看顾客多吗
    3. 网络调研:在网上搜集资料
    4. 和高管交流问询,寻找行业专家的意见
    5. 其他

    最后经过充分考证,我们认为这家公司只值30~50亿,对方要价100亿显然属于“忽悠”。所以我们将会和对方讨价还价。
    可以说,价值投资的核心工作就是公司分析,像侦探一样对目标公司了如指掌。一旦发现价格大大低于价值,投资的大好机会就降临了。

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  • 价值投资实战手册》在年前拿到书后就看完了,也写了一些笔记,空闲的时候总在思考,总觉得有点东西深深触动了我,可就是说不出来。 直到我看第二遍的时候,在第60页看到这句话: “股市是产生股价的地方,它存在的...

    《价值投资实战手册》在年前拿到书后就看完了,也写了一些笔记,空闲的时候总在思考,总觉得有点东西深深触动了我,可就是说不出来。

    直到我看第二遍的时候,在第60页看到这句话:

    “股市是产生股价的地方,它存在的价值是为了服务你,而不是左右你的决定。”

    结合书中之前讲到的泸州老窖在股价不断下跌的情况下,投资者为何可以赚的更多。一下子又种拨云见日的感觉。彻底刷新了自己对于股价波动的认知。

    虽然,买书之前早已经把老唐写的文章都看完了,有的看了不止一遍。但是在看书的时候,除了亲切外,还有一种老唐说的系统性梳理投资体系的感觉。

    看来老唐说这本书可以带来百倍甚至万倍的回报,此言不虚呀。

    言归正传,下面我结合自己的经历,来谈谈这种对股价波动认识的转变,对我的影响有多大。

    记得,自己入市的时间是2010年的10月份,那时对各种曲线、指标、MACD、金叉、死叉啥的,如痴如醉,买了不知道多少本关于寻找最佳买卖点的书,什么蜡烛图技术、大作手回忆录、波浪理论。。。。

    每次找到一个指标,就觉得要赚大钱了,看着股价的历史,每天意淫着,要是在这个点位买入,再在那个点位岂不是赚大了。。。

    一想到自己要有钱了,激动的小心脏乱跳。

    可是后来,差点没有后来了,开始的时候确实赚到了点小钱,就像老唐说的,盈亏同源,怎么赚的,就怎样输。

    其实现在现在想想亏点钱不算啥,关键是好几年,每天被股价折磨的死去活来。上班时间,如果开市,一有空闲就去查看股价,心情每天跟随着股价上下波动。市值上涨了,就高兴,周末奖励自己买衣服,下馆子。市值下跌了,就无精打采的。

    损失厌恶心理在我这体现的非常充分,即经常赚小钱,亏大钱。亏了还舍不得割肉,直到亏得不行了才割肉。往往是一卖就涨,一买就跌。

    当然,也犯了价值投资的大忌:在不懂的给企业估值的情况下,频繁交易。当然会左右打脸,损失惨重。

    可想而知,在工作上不用心,亏钱事小,没有在能力上提高自己,损失巨大,且一直影响到了现在。那时根本不明白经济学成本的概念,关注股价花去的时间如果用在学习上,取得的收益会高很多。

    这样兜兜转转了多年,开始慢慢了解价值投资,但一直迷迷糊糊,买入的时候依然参考股价的“技术面”。价值投资的书也看了不少,关于巴菲特的书也不断的看,可感觉一直在门口转悠。

    老唐的《手把手教你读财报》,我在15年就买了,可也是一知半解。直到在17年在唐书房里看老唐写的文章,那些分析水电、茅台的文章,才对价值投资有了感觉。

    这两年,慢慢的减少了交易,严格按照老唐的交易体系,找到好公司,且在价格有巨大安全边际的时候不断买入。

    尽管交易少了,但还是忍不住的把手机屏幕点亮,打开某个APP,查看股价。明明知道那样做没有用,可是就是忍不住。。。

    现在我知道了,那还是无知,没有做到真知,当然就行难。

    想想看,当我下次打开APP的时候,看了一眼股价,心理说:市场哥们,你就继续表演吧,什么时候我满意了才跟你交易呢,现在我要去做更有价值的事情。

    然后,默默的杀掉APP,拿上本子去开项目会了,且一天都没有打开。

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  • 餐饮旅游行业价值投资分析.docx
  • 价值投资主要讲述一个散户如何在市场上赚到钱。 微信小程序入门
  • 《时间的玫瑰》书中的精髓:知名投资人但斌眼中的价值投资是什么?我们如何秉承价值投资的原则选择有价值的股票? 说到价值投资,很多人会想到股神巴菲特。自从巴菲特的投资理念被引入国内之后,很多人都声称自己是...

    《时间的玫瑰》书中的精髓:知名投资人但斌眼中的价值投资是什么?我们如何秉承价值投资的原则选择有价值的股票?

    说到价值投资,很多人会想到股神巴菲特。自从巴菲特的投资理念被引入国内之后,很多人都声称自己是价值投资的践行者。然而,在这些自称价值投资者的人中,赚钱的却非常少。为什么会这样呢?这是因为他们并不具有对价值的信仰,他们会在短短一周或者至多一个月内改变对价值股或者行业的看法,他们绝大多数时候只是在打着价值投资的名义做投机而已。

    在那些将价值投资坚持下来的人中,有一位叫做但斌的投资人,他在1992年就开始踏入中国资本市场,他的投资生涯长达28年,从最早期技术分析开始做起,历经数次挫折后开始信仰价值投资。他对茅台和腾讯的成功投资让他名声大噪,因此也被媒体誉为“中国复制巴菲特最成功的人”。

    我们今天要介绍的《时间的玫瑰》这本书,就记录了但斌对于价值投资的一系列思考。书中收录了但斌的采访记录、拜访巴菲特的日志等。不过要说明的是《时间的玫瑰》这本书并不是讲投资的方法论,而是讲价值投资的心法,从但斌的字里行间中我们能感受到他对于价值投资的深刻思考。

    在这本书中,但斌经常说这么一句话:“巴菲特之所以伟大,不在于他在75岁的时候拥有了450亿美元的财富,而在于他年轻的时候想明白了许多事情,然后用一生的岁月来坚守。”我们今天就来说一说,巴菲特在他漫长的生命里,到底坚守了什么事呢?

    好,接下来我们来说这本书的核心内容吧。我将从两部分为大家讲解:第一部分是什么是价值投资?为什么价值投资不容易坚持?第二部分是如何选择有价值的企业?

    我们先来看第一部分内容,什么是价值投资?为什么价值投资不容易坚持?

    价值投资观念的核心理念是:在买股票的时候,我们要“用40美分的价格买进一美元的纸钞”。当然,并不是说我们买股票的时候股票越便宜越好,这里面还有一个很重要的因素,那就是企业必须是可以持续成长的,因为成长是优秀公司价值的一个必要组成。也就是说,我们用40美分的价格买进一美元的纸钞,但是这个一美元随着时间仍然可以继续增值,这才是价值投资的核心内容。

    虽然价值投资的方法本身不是很难,但是做到并坚持却并不容易。但斌认为人们不能坚持核心价值投资的原因主要有三个。

    第一个原因是没有真正理解和接受价值投资的观念。许多人虽然标榜自己是价值投资的践行者,但实际上只是一个低买高卖的投机分子。但斌就举了一个例子,他的一个朋友认为中国的A股是政策市场,2015年那年股市出了很多政策利好消息。因此但斌的朋友认为这是他这辈子唯一一次发财的机会,于是买进了4个亿,还融了2倍的资金,一共投资了8个亿。结果正遇上市场泡沫破裂,这位朋友输得一塌糊涂。但如果我们在投资的时候,是从企业的价值出发,而不是听了小道消息就盲目投资的话,我们的投资是不会有问题的。

    第二个原因是没有用合理的方法去评估企业的价值。比如但斌为什么好几次重仓茅台股票呢?就是因为他看到了茅台的内在价值,一方面国酒茅台像“液体黄金”般珍贵,是中华民族的文化图腾之一,而文化本身就是一家企业最宽广的护城河。另一方面,茅台镇独特的微生物环境和珍贵的老酒资源,赋予了茅台难以被复制和跨越的竞争壁垒。所以,我们在投资之前,一定要做好企业价值的评估。

    第三个原因是绝大多数投资者没能在动荡的环境中坚持。巴菲特之所以能成为股神,很大的原因在于他的坚持。从1964年巴菲特收购伯克希尔公司到现在,已经过去了56年。在这段时间里,巴菲特经历了什么呢?首先是越战,很多人觉得马上要打仗了,投资不安全,于是撤了回来;接着是1973年到1974年的大萧条期,伯克希尔公司的股票价格从每股90美元跌至每股40美元,这时候又有很多人承受不住,于是就撤资了。而坚持下来的人后面还要再经受以色列与阿拉伯的“赎罪日战争”造成的石油禁运,导致石油价格由6美元上涨到23美元,造成公司的经营成本的增长以及股市的暴跌。如果还能坚持,那么投资者还要面对国家开展核战争的可能。可见,在这样动荡的环境下,要想坚持下来是一件很难的事情。

    接着我们看第二部分内容,如何选择有价值的企业?

    在第一部分我们说了什么是价值投资,那么有些朋友可能会有这样的一个问题,我该怎么选择有价值的企业呢?

    其实选择有价值的企业并不难,归根结底我们只要从五个方面去考量,就能发现不错的企业。

    第一个方面是所选的企业必须有一个广阔的市场。比如消费品行业,因为我们每天都需要吃的、喝的,我们需要不断去购买这些产品,以满足我们的需求。这种持续的需求量大的行业,它的市场也就会很大。

    第二个方面是这个企业要能够抵御通货膨胀。一个企业能否抵御通货膨胀关键是看这个企业的产品能不能提价,因为通货膨胀带来的一个必然结果就是物价上涨,只有当一个品牌的提价能够抵得过通货膨胀,这个品牌才能称得上是能够保值的品牌。因此很多世界级的老品牌都会定期提价。如果产品不能提价的话,我们的投资就会有很大的风险。比如茅台一般几年就会提一次价,20世纪70年代卖六七元一瓶,2007年中的市场零售价是600元左右,30年时间涨了约80~100倍。一瓶贮存了15年的茅台酒就要3000多元,而贮存了80年的茅台酒大概8万多一瓶。所以茅台酒拥有抵御通货膨胀的功能,这种企业就比较容易长期生存。

    第三个方面是这个企业在某种意义上是“不死的企业”。当然,所有企业都有生命周期,不会有企业不死,但是我们挑选的企业最好是能够存活足够长的时间,这是一个非常重要的标准。一千多家企业摆在我们的面前,我们就需要判断哪些企业能够长存下去,或者尽量地长存下去。假设茅台能够存在100年,我们就买它,因为一方面它存在的时间很长,另一方面是因为它最近10年能高速增长。所以这就是但斌投资茅台酒的原因。

    第四个方面是企业要有足够的净利润。比如说茅台,原料基本上是用当地的高粱和赤水河水酿造,成本大约每吨9万元,现在每吨要卖71.6万元,加上老酒,平均每吨能卖80万元。这就相当于企业不需要持续投入很大的资本,又有不断的现金流进来,这样的企业就会有很多净利润,这就是一个好企业的标准。

    第五个方面是这个企业是行业中的龙头,有很高的行业壁垒。这种企业护城河足够宽,产品的垄断性足够强,是长期竞争之后生存下来的强势企业,比如沃尔玛、可口可乐,它们都拥有别人无法复制和替代的独特技术和核心竞争力,所以才能在竞争中存活下来。

    讲到这里,本书的内容就已经基本结束了。我们再来从头梳理一下今天分享的要点。

    首先我们介绍了价值投资就是“用40美分的价格买进一美元的纸钞”,但是坚持价值投资很难,主要有三个原因:第一个原因是没有真正理解和接受价值投资的观念;第二个原因是没有用合理的方法去评估企业的价值;第三个原因是没能在动荡的环境中坚持。

    接着,我们介绍了发现有价值的企业的五个标准,它们分别是有广阔的市场、能抵御通货膨胀、在某种意义上是“不死的企业”、有足够的净利润以及是一个行业的龙头。

    就像这本书的书名《时间的玫瑰》表达的那样,但斌认为我们的人生短暂,就像玫瑰,花开一季,匆匆凋谢。因此,价值投资就显得尤为重要,它让我们能够用这短暂的一生,去赢取投资事业的绽放。

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  • 价值投资与趋势交易

    2020-12-24 00:08:24
    价值投资相比于趋势等技术交易手法,在止损点上的区别较大,价值投资包容风险,所以一旦止损就说明1买入理由发生了变化,止损是很大的,技术分析的买入法,无非是一根K线,均线支撑,等; 价值投资买入的三大原则1...

    价值投资相比于趋势等技术交易手法,在止损点上的区别较大,价值投资包容风险,所以一旦止损就说明1买入理由发生了变化,止损是很大的,技术分析的买入法,无非是一根K线,均线支撑,等;
    价值投资买入的三大原则1详尽分析,2安全边际,3满意回报;
    卖出三大原则,1企业变质,2更好的标的出现,3绝对变质;
    在这里插入图片描述
    价值投资以“我”为主,市场永远是错的;
    趋势投资以市场为主,市场永远是对的;

    在这里插入图片描述

    在这里插入图片描述
    市场化就是找到稀缺性;

    在这里插入图片描述
    在这里插入图片描述
    你是能克服贪婪,还是恐惧;
    你是不能忍受股价的上涨,还是下跌;
    保守,对风险极度厌恶;

    同样是价值投资每个人的性格不同,同一个根能长出不同的树和果

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